煙臺(tái)氨綸產(chǎn)權(quán)改制成范本
本報(bào)記者 熊 毅 上海報(bào)道
6月25日,煙臺(tái)氨綸股份有限公司(簡(jiǎn)稱:煙臺(tái)氨綸,代碼002254)以25元價(jià)格開盤,開始了掛牌交易的歷程。
自去年7月16日上會(huì)(上報(bào)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審查委員會(huì))至今,等待審批歷時(shí)將近一年,打破近年公司上市掛牌交易行政批復(fù)的歷史記錄后,煙臺(tái)氨綸終于得到職能部門的批準(zhǔn),今年6月16日,才開始網(wǎng)上申購。
一位早些時(shí)候與之高管有過接觸的上海投資界人士笑稱,煙臺(tái)氨綸此前被折騰夠嗆。改制后申請(qǐng)上市到了過會(huì)階段,馬上有人質(zhì)疑其改制是否合法,后是媒體對(duì)其上市合規(guī)性的質(zhì)疑,再是調(diào)查核實(shí)國資流失問題,然后才是得到相關(guān)職能部門的審批,得到上市批準(zhǔn)。
“這是個(gè)典型案例,他們等待這么長時(shí)間,終于產(chǎn)權(quán)明晰,改制后成功上市。”上海的尹中余認(rèn)為,這種方式相比較目前單一的國有資產(chǎn)證券化、國企為了上市而上市來說,其產(chǎn)權(quán)改制要徹底的多。
國退民進(jìn)的產(chǎn)權(quán)改制
上海的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)教授認(rèn)為把煙臺(tái)氨綸定位為成功改制的理由,只是這家公司的產(chǎn)權(quán)清晰到了一個(gè)明確的群體,那就是煙臺(tái)氨綸的職工身上。
尹中余認(rèn)為,這家公司不管股權(quán)比例怎樣,關(guān)鍵是產(chǎn)權(quán)明晰到經(jīng)營群體身上,這部分股權(quán)比例為49%。同時(shí)更為重要的是,這部分擁有產(chǎn)權(quán)的人,更擁有經(jīng)營當(dāng)中對(duì)公司的實(shí)際控制權(quán)。從公司的發(fā)展而言,這家公司將會(huì)有一個(gè)很健康的發(fā)展前景。
目前,不管央企還是地方性國有企業(yè),提出**多的口號(hào),一是上市,二是資產(chǎn)證券化。
有觀察者認(rèn)為,國資委一改原先的央企合并同類項(xiàng)整合方式的改革,即同類業(yè)務(wù)的央企合并,減少央企的數(shù)量;而今的央企改革則是資產(chǎn)證券化的趨勢(shì)明顯。因?yàn)楹芏喙芾碚呦嘈叛肫蟮馁Y產(chǎn)證券化,即通過股票市場(chǎng)的平臺(tái),將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市是實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的**佳路徑。
這是央企,地方國有企業(yè)自然不會(huì)閑著。由此形成了央企與地方國企在資產(chǎn)證券化上的競(jìng)賽,并有望形成國家、地方兩級(jí)國資賽跑整合的格局。
根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì),目前至少有上海、河南、黑龍江、浙江、安徽、江西、重慶、云南、山西、山東、廣東、陜西等12省(市)國資部門下發(fā)了包含通過資本市場(chǎng)進(jìn)行整合地方國資的具體文件,以此迅速做大做強(qiáng)地方國有企業(yè)。截至2007年底,地方國有企業(yè)的資產(chǎn)約為17.88萬億元。即便未來兩年多時(shí)間內(nèi),各地只實(shí)現(xiàn)10%的證券化,但可以注入A股的地方國資至少也有1.79萬億元。
如果按照上海市“十一五”規(guī)劃,將對(duì)至少30%的國有資產(chǎn)比例進(jìn)行證券化推算,全國地方國有資產(chǎn)等待進(jìn)入資本市場(chǎng)的高達(dá)5.36萬億元。
全國各省市的做法,幾乎都是以上海為模板。在國資聚集的上海,早在2005年10月,就首次提出了未來幾年上海國資改革的一個(gè)重要目標(biāo)就是“資產(chǎn)資本化、資本證券化”。簡(jiǎn)單地說,這一改革目標(biāo)就是漸次推進(jìn)“資本化、證券化、市場(chǎng)化”。
尹中余認(rèn)為,表面上和短期看,這種方式都不錯(cuò),但從產(chǎn)權(quán)明晰的改革方向而言,產(chǎn)權(quán)制度改革的方向有所偏移。
那位教授認(rèn)為,這種方式從表面上看,“資產(chǎn)證券化??上市或者注資??全流通??市場(chǎng)化”這一切仿佛水到渠成。但事實(shí)上,即便是國有企業(yè)股權(quán)全流通,如果不愿賣出,資產(chǎn)流動(dòng)性,或者深入地說是產(chǎn)權(quán)改革,能否進(jìn)展下去,其實(shí)很成問題。
“如果按照國退民進(jìn)的改革思路,目前的方式,越改越艱難?!蹦俏粚W(xué)者說。
產(chǎn)權(quán)改革到底改給誰
“目前的問題,依然在產(chǎn)權(quán)清晰、產(chǎn)權(quán)界定的問題上?!蹦俏粚W(xué)者說。認(rèn)同產(chǎn)權(quán)清晰化改革的觀點(diǎn)也認(rèn)為其中有很多需要辯解的地方。
比如煙臺(tái)氨綸,期產(chǎn)權(quán)改制,**終改到職工。從提高管理層和員工對(duì)企業(yè)的積極性、忠誠度而言,的確起到了很大的作用,對(duì)企業(yè)的發(fā)展有不可磨滅的作用。
“但這是不是一個(gè)改革的方向?產(chǎn)權(quán)私有,提高企業(yè)活力,是不是達(dá)到了我們產(chǎn)權(quán)改革的目的?”那位學(xué)者說。
“而目前的央企和地方國資推進(jìn)的資產(chǎn)證券化,做法本身的確沒有錯(cuò)。”尹中余說。
他的理由如下:一是在短期內(nèi)提高了資產(chǎn)流動(dòng)性,提升當(dāng)?shù)氐馁Y產(chǎn)總體價(jià)值;二是對(duì)本地區(qū)域的上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),提升了上市公司質(zhì)量,在短期內(nèi),都是可圈可點(diǎn)的做法。
但在長期來看,這種做法是一種表象的繁榮,這種方式無法解決產(chǎn)權(quán)不明晰的問題。
可需要問的是,國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革,到底應(yīng)該明晰給誰?給政府?給經(jīng)營者還是給實(shí)際控制人?
上海的一個(gè)律師不愿細(xì)論,只是說,產(chǎn)權(quán)改革目的是建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度。至于產(chǎn)權(quán)無法明晰,如何建立現(xiàn)代企業(yè)制度問題,他無法回答。
而另一種極端的觀點(diǎn)甚至認(rèn)為,原有的國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度本身清晰,是因?yàn)樽兏啻蔚男姓w系,把產(chǎn)權(quán)搞亂了。這種觀點(diǎn)甚至認(rèn)為,私有化的改革早就不應(yīng)該存在。
但這觀點(diǎn)又涉及到一個(gè)后期的問題,誰是資產(chǎn)的控制人和受益者。
此話長了。
發(fā)表于 @ 2008年06月28日 20:47:00 |點(diǎn)擊數(shù)()