于去年10月底上市的吉峰農(nóng)機，可以說是靠賒帳來提升業(yè)績的。上市不到一年，公司今年中期應收賬款大增449.59%，是當期凈利潤的27倍，位居創(chuàng)業(yè)板之首！對于上半年應收賬款的大幅度變動，公司解釋主要是由于2010年度購置補貼申報制度改革，補貼申報網(wǎng)絡系統(tǒng)技術(shù)支持手段不成熟引起的補貼款回籠滯后，公司“代位墊資”形成大量的應收補貼資金推后回收。事實上，公司對政府補貼的依賴也越來越強。2007年-2009年，公司補貼類銷售收入占總收入的比重分別為71.26%、73.68%和82.72%。

　　上市不到一年，創(chuàng)業(yè)板公司紛紛被打回原型。高成長的光環(huán)已經(jīng)褪去，然而在這些業(yè)績增長的公司中，部分公司的業(yè)績還是“賒”出來的。截至昨日，上市的113家創(chuàng)業(yè)板公司均披露了今年中期的業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，這113家創(chuàng)業(yè)板上市公司截至2010年6月30日應收賬款余額高達120.97億元，凈利潤則為32.43億元，應收帳款是凈利潤的3.73倍，而主板已公布中報的公司中，應收帳款平均是凈利潤的1.08倍。

　　創(chuàng)業(yè)板公司應收賬款竟是凈利潤20倍以上的公司有3家，其中吉峰農(nóng)機(300022)的應收賬款竟是凈利潤的27倍，位居榜首；梅泰諾(300038)則以24.87的成績位居第二。應收賬款與凈利潤之比大于10的有11家。

　　吉峰農(nóng)機：應收賬款是凈利潤的27倍

　　于去年10月底上市的吉峰農(nóng)機，可以說是靠賒帳來提升業(yè)績的。上市不到一年，公司今年中期應收賬款大增449.59%，是當期凈利潤的27倍，位居創(chuàng)業(yè)板之首！

　　上半年，吉峰農(nóng)機實現(xiàn)營業(yè)總收入137601.32萬元，比上年同期增長68.43%；實現(xiàn)凈利潤2421.03萬元，比上年同期增長8.63%。而公司的應收賬款余額為65,585.27，占當期流動資產(chǎn)的34.77%。2009年末，公司的應收賬款為11,933.51萬元，僅半年時間，應收賬款就增加了53,651.76萬元，增長幅度高達449.59%。此外，其它應收賬款也由2009年末的2298.14萬元增至3123.54萬元，增長了35.92%。

　　近年來，吉峰農(nóng)機的業(yè)績逐年放緩，應收賬款卻逐年增加。2007年-2010年上半年，公司凈利潤分別為1310.28萬元、2762.60萬元、5023.46萬元和2421.03萬元，分別同比增長1292.72%、110.84%、81.84%和8.62%，凈利潤增長率逐年下降。應收賬款方面，2007年-2009年分別為1723.67萬元、2554.88萬元、1.19億元。

　　對于上半年應收賬款的大幅度變動，公司解釋主要是由于2010年度購置補貼申報制度改革，補貼申報網(wǎng)絡系統(tǒng)技術(shù)支持手段不成熟引起的補貼款回籠滯后，公司“代位墊資”形成大量的應收補貼資金推后回收。同時，公司經(jīng)營規(guī)模迅速擴張，增加了應收配套廠商的往來款項及代墊各地農(nóng)機主管部門及財政部門農(nóng)機購置補貼款，以及經(jīng)銷商尚未回款增加。

　　隨著應收賬款的急劇增加，公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率則是急劇地下降。報告期內(nèi)，吉峰農(nóng)機的應收賬款周轉(zhuǎn)率3.55，比2009年末的22.13,同比下降83.96%。對此公司竟然怪之于各省份申報補貼款項的時間周期較往年滯后。

　　吉峰農(nóng)機主營業(yè)務收入主要來自農(nóng)業(yè)機械產(chǎn)品的銷售收入，其他業(yè)務收入主要來自咨詢、維修服務費及運費收入。雖然表面上，公司上半年實現(xiàn)了8.63%的凈利潤增長，但這完全得益于國家農(nóng)業(yè)機械補貼政策。報告期內(nèi)，吉峰農(nóng)機獲得的國家補貼額度高達155億元；與此同時，募集資金存放也在報告期內(nèi)產(chǎn)生了185萬元的利息收入。

　　事實上，公司對政府補貼的依賴也越來越強。2007年-2009年，公司補貼類銷售收入占總收入的比重分別為71.26%、73.68%和82.72%。2008年公司獲得了40億元的國家補貼，2009年這一補貼額度大幅增加至130億元。